一週融汇-0913

减少买债潮出现   摸着石头过河

l   美联储经济报告褐皮书这样说，美国经济复苏放缓，物价继续上升。注意，这是迈向滞胀的方向。担心染病导致不少娱乐商业活动取消。半导体短缺、劳工短缺、待售房短缺、运输短缺，不单打击经济活动，更是物价上升强大的支持。彭博的分析指出，估计美国消费开支将会急速减弱，下调第三季经济增长预测，从7.0%降至5.0%，意味增长动力从第二季的6.6%放缓。

l   不少认同目前美国经济不再需要提振需求措施，买债只会对通胀火上加油，美联储应该尽快启动减少买债，纾缓物价的上行压力。问题是，如果美联储成功抑制消费物价，但生产物价继续加速向上，将会凸显目前政策对于通胀源头的无力感。这是有利黄金价格的。今周美国经济数据的焦点，是周二的消费物价指数、周四的零售额、和周五的消费信心。

l   黄金/美元：在稍高于1,780美元水平找到支持，建立了短期底部，迈向上升测试1,815至1.820区域，破位再打开1,834/35区；目前1,792/90保护1,782。

l   白银/美元：需要升破24.50恢复回升走势，测试24.85甚至25.15；在24.50之下，继续倾向考验23.75。

l   先进经济体当中，剩下没有收紧政策行动的，是英伦银行、日本央行和瑞士央行。日本和瑞士看来还要等等，目光在9月23日的英伦银行会议，会否跟随减少买债大队。英国上调国民保险税1.25%，可能是央行拖延的考虑。今周有不少重量级数据提供参考；周二公布就业数字，周三有通胀，零售销售在周五。

l   英镑/美元：短线倾向反弹测试1.3895至1.3920，破位打开1.3975甚至1.4000心理水平；短线支持在1.3750/20区域。

上周3家央行决议的来龙去脉

l   澳洲央行能够按照原先计划减少买债，反映对于经济复苏前景的信心，Delta疫情爆发对经济的拖累，导致减少买债步伐减慢，原本计划在11月中考虑再减，现在要待明年2月中。这是鸽派的减少买债，如果这段时间的疫情和经济数据表现并不如意，缩减宽松的过程可能更长，减少买债是有利澳元的，但缓步的减少买债将会拖慢澳元的步伐，甚至在美元强的时候，澳洲经济数据不及预期的时候，澳元将面对压力。澳洲将会在周四公布8月就业数据。

l   澳元/美元：需要升破0.7430鼓励看好的，测试0.7480，破位打开0.7530；受制于0.7430，风险是下跌考验0.7345/35区，之下是0.7290

l   纽元/美元：上升受阻于1年半趋势阻力0.7170；阻力：0.7170、0.7245、0.7325；支持：0.7075、0.7000、0.6930

l   欧洲央行减少买债，从大幅更高改为温和较低。在过往两季，欧洲央行增加买债步伐至每月800亿欧元，现在减慢步伐。必须注意的，是PEPP买债计划的规模没有改变，仍然是18,500亿欧元。欧洲央行只是在既有规模之下，调正购买数额。更重要的PEPP买债计划是否在明年3月完结，如何过渡至APP买债计划，完全没有启示，看来央行内部没有共识，继续争论。虽然如此，如果注意到欧盟的完全接种疫苗覆盖超过60%，当中法国、西班牙、比利时和葡萄牙超过70%，欧元的前景是向好的。

l   欧元/美元：预期1.1800至1.1760区域有支持，需要升破1.1910疑似双顶阻力，打开11975至1.2015区域；1.1760之下，支持在1.1720和1.1660。

l   欧元/日元：预期在129.50/15区域有支持，迈向上升测试130.75，破位看131.15/40区域；129.15之下暴露128.60甚至127.90。

l   加拿大央行没有在9月的会议进一步减少买债，可能是第四波疫情的关注，也可能是避开9月20日大选。消息一度推升美元兑加元至1.27水平，但只是短暂。在大选之前，估计加拿大央行官员的发言会偏向安全审慎。如果周三公布的8月消费物价指数进一步加速上升，央行在10月会议减少买债的预期将会升温；7月消费物价指数加速至3.7%。当然，等待大选期间，加元的走势空间有限制。

l   美元/加元：预期上落于1.2555至1.2730之间，较大的区间在1.2490至1.2765。

l   澳洲央行能够按照原先计划减少买债，反映对于经济复苏前景的信心，Delta疫情爆发对经济的拖累，导致减少买债步伐减慢，原本计划在11月中考虑再减，现在要待明年2月中。这是鸽派的减少买债，如果这段时间的疫情和经济数据表现并不如意，缩减宽松的过程可能更长，减少买债是有利澳元的，但缓步的减少买债将会拖慢澳元的步伐，甚至在美元强的时候，澳洲经济数据不及预期的时候，澳元将面对压力。澳洲将会在周四公布8月就业数据。

l   澳元/美元：需要升破0.7430鼓励看好的，测试0.7480，破位打开0.7530；受制于0.7430，风险是下跌考验0.7345/35区，之下是0.7290

l   纽元/美元：上升受阻于1年半趋势阻力0.7170；阻力：0.7170、0.7245、0.7325；支持：0.7075、0.7000、0.6930

l   欧洲央行减少买债，从大幅更高改为温和较低。在过往两季，欧洲央行增加买债步伐至每月800亿欧元，现在减慢步伐。必须注意的，是PEPP买债计划的规模没有改变，仍然是18,500亿欧元。欧洲央行只是在既有规模之下，调正购买数额。更重要的PEPP买债计划是否在明年3月完结，如何过渡至APP买债计划，完全没有启示，看来央行内部没有共识，继续争论。虽然如此，如果注意到欧盟的完全接种疫苗覆盖超过60%，当中法国、西班牙、比利时和葡萄牙超过70%，欧元的前景是向好的。

l   欧元/美元：预期1.1800至1.1760区域有支持，需要升破1.1910疑似双顶阻力，打开11975至1.2015区域；1.1760之下，支持在1.1720和1.1660。

l   欧元/日元：预期在129.50/15区域有支持，迈向上升测试130.75，破位看131.15/40区域；129.15之下暴露128.60甚至127.90。

l   加拿大央行没有在9月的会议进一步减少买债，可能是第四波疫情的关注，也可能是避开9月20日大选。消息一度推升美元兑加元至1.27水平，但只是短暂。在大选之前，估计加拿大央行官员的发言会偏向安全审慎。如果周三公布的8月消费物价指数进一步加速上升，央行在10月会议减少买债的预期将会升温；7月消费物价指数加速至3.7%。当然，等待大选期间，加元的走势空间有限制。

l   美元/加元：预期上落于1.2555至1.2730之间，较大的区间在1.2490至1.2765。