一周融汇-0626 - 英皇金融集团

研究部高级经理梁家祺

2021-06-26

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一周焦点：美国6月非农业职位增长能否加强，安抚美联储内部对于就业复苏的忧虑

l 美国通胀预期回落，反映市场愈来愈相信，美联储对于通胀上升的耐心，没有原先所想的那么大。美联储在去年8月采取弹性平均通胀目标，容许他们可以有较大弹性，试图达成最大就业目标。市场为甚么会对于美联储的忍受通胀程度，起了疑心？

l 美联储在6月会议出乎意料地发出鹰派观点，除了讨论减少买债，更惊人的是决策者预期2023年升息两次。问题是他们对于未来的通胀预测，没有大的改变。2021年个人消费开支物价指数的中位预测是3.4%，高于3月时的2.4%，2022年和2023年的预测分别为2.1%和2.2%，较之前的只是多了0.1个百分点。

l 市场希望从美联储官员的发言，寻找更多关于通胀容忍度的启示，得到的信息模糊，反映更多决策者对于通胀的上升感到不安。虽然美联储主席鲍威尔试图安抚市场，指央行不会因为惧怕通胀而采取预防型升息。波士顿区总裁Rosengren预期通胀回落，到明年稍高于2%。纽约区总裁Williams表示，讨论改变利率仍然相当遥远，但美联储需要小心观察数据，及理解通胀短暂是甚么程度。旧金山区总裁Daly表示，美联储将会在年底或明年初开始减少买债。达拉斯区总裁Kaplan认为2022年通胀放缓但更广泛，预期2022年升息。亚特兰大区总裁Bostic和理事Bowman指出，虽然他们大致同意近期物价上升将会是短暂的，但觉得可能需要更长时间才退却。

l 市场发现偏向更早减少宽松的，是担心通胀，忧虑超越需要的宽松可做成金融市场失衡。那些认为需要审慎的，是担心就业市场。纽约区Williams指目前并非把利率回到更正常水平的时间，因为经济仍然远离最大就业。费城区总裁Harker、和列治文区总裁Barkin，都强调仍然有很多百万因为大流行的失业并未恢复。

l 美联储将会在何时开始减少买债？何时公布？以及升息时机，将会继续困扰市场。美国就业复苏进展是另一个重要评估信息。美国将会在周五公布6月非农业职位报告，市场关注供应短缺是否继续拖累职位增长，进一步驱动更高工资，成为通胀的新动力。市场将会从周二的6月消费信心报告，观望消费者如可看劳动市场，周三有小非农，到周四看一周首次申领失业援助人数、Challenger裁员数字、和6月制造业供应管理协会指数。

l 预期美汇指数的回落受限于91.50/25区域，迈向再次上升测试92.20/40区域，如果能够升破92.90，可扩大测试93.45甚至94.30；91.25之下，支持在90.90/60区域。

l 黄金/美元：需要升破1,797至1,800美元区域扩大反弹动力，测试1,815甚至1,825美元；目前短线支持在1,772至1,766区域，它保护1,760/55，跌破这区域看1,737至1,732。

l 纽元/美元：预期暂上落于0.7000至0.7125之间，升破0.7125进一步减弱下行压力，可回升测试0.7215/45区域，0.7000之下可再考验0.6920，之下是0.6795。

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欧洲央行和英伦银行并不急于加入退市阵营

l 有些分析质疑，今次的退市并非美联储独有，加拿大和新西兰就较美联储更早发出减少宽松的信号。如果欧元区和英国都有减少买债和较早升息的意象，那么美汇指数的上升是否更有限。然而，欧洲央行在6月的会议表示，第三季买债步伐继续较大。欧元区6月商业活动扩张步伐加速至15年最快，德国商业信心连续5个月改善，官员正在等待十分强的经济复苏。然而，欧洲央行行长拉加德表示，欧元区的经济情势和美国的不同，美国经济复苏走得更远。看来欧洲央行在拖延关于减少宽松的议题。欧元区将会在周三公布6月通胀，德国有6月就业报告。

l 欧元/美元：欧元需要修复1.2000美元，延伸反弹测试1.2100；受制于1.2000，跌破1.1880/40区域可考验1.1765。

l 欧元/日元：预期欧元兑日元上落于131.55至132.85之间，较大的区间为130.80至133.50。

l 英伦银行也在拖延。虽然承认更高通胀，可能见顶于3%之上，但表示一段短暂的强劲增长和高于目标的通胀，之后都会回落。9位货币政策委员当中，只有首席经济师Haldane赞成减少买债，Haldane将会在今月离任。英伦银行行长Bailey将会在周四发言。

l 英镑/美元：英镑兑美元的反弹受制于1.4000水平，迈向下试1.3855至1.3780区域，之下看1.3665；1.4000之上，阻力在1.4100/40区域。

l 欧元/英镑：欧元兑英镑需要升破0.8625扩大动力，测试0.8675甚至0.8720；目前短线支持在0.8555，它保护0.8500至0.8470区域。

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28/6 (週一) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
德國	02:00PM	進口物價	5	1.4%	1.4%
德國	02:00PM	同上 (按年)	5	11.3%	10.3%
美國	10:30PM	達拉斯美聯儲製造業指數	6	N/F	34.9
標售公債	法國 (短期)
歐盟	歐洲央行執委Panetta於地中海央行會議發言 (04:15 PM)
美國	美聯儲主席Williams參加國際清算銀行(BIS)視訊會議 (09:00 PM)
歐盟	歐洲央行副行長Guindos於歐元財金高峰會議發言 (10:00 PM)
美國	美聯儲費城區總裁Harker發言 (11:00 PM)

29/6 (週二) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
日本	07:30AM	失業率	5	2.9%	2.8%
日本	07:30AM	零售銷售 (按年)	5	7.9%	11.9%
法國	01:30PM	失業率	Q1	N/F	8.0%
英國	02:00PM	Nationwide房價指數	6	0.7%	1.8%
英國	02:00PM	同上 (按年)	6	13.7%	10.9%
法國	02:45PM	消費信心指數	6	100	97
英國	04:30PM	消費信貸	5	0.328B	-0.377B
		按揭借貸	5	N/F	3.296B
		按揭批核宗數	5	85340	86921
		M4貨幣供應	5	N/F	0.1%
歐元區	05:00PM	經濟景氣指數	6	116.5	114.5
歐元區	05:00PM	消費者通脹預期	6	N/F	22.2
德國	08:00PM	經協調消費物價指數 (初值)(按年)	6	2.1%	2.4%
美國	09:00PM	CaseShiller 20大都市房價指數	4	N/F	1.6%
		同上 (按年)	4	N/F	13.3%
		FHFA房價指數	4	N/F	1.4%
		同上 (按年)	4	N/F	13.9%
	10:00PM	消費信心指數	6	118.8	117.2
標售公債	日本 (2年期)
歐盟	布魯塞爾經濟論壇：德國總理Merkel、歐洲央行行長拉加德、歐盟經濟專員Gentiloni (06:00PM)
澳洲	澳洲央行行長Lowe參加澳洲銀行協會研討會 (07:15 AM 30/6)

30/6 (週三) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
日本	07:50AM	工業生產	5	-2.4%	2.9%
日本	07:50AM	同上 (按年)	5	N/F	15.9%
中國	09:00AM	NBS製造業採購經理指數	6	50.7	51.0
		NBS非製造業採購經理指數	6	N/F	55.2
		NBS綜合採購經理指數	6	N/F	54.2
紐西蘭	09:00AM	NBNZ商業景氣	6	N/F	1.8
澳洲	09:30AM	房貸量	5	N/F	0.5%
日本	01:00PM	消費信心指數	6	N/F	34.1
英國	02:00PM	國內生產總值	Q1	-1.5%	-1.5%
		同上 (按年)	Q1	-6.1%	-6.1%
		商業投資	Q1	N/F	-11.9%
		同上 (按年)	Q1	N/F	-18.1%
		流動賬	Q1	-12.50B	-26.30B
法國	02:45PM	經協調消費物價指數 (按年)(初值)	6	1.8%	1.8%
		消費開支	6	N/F	-8.3%
		生產物價指數	5	N/F	-0.3%
瑞士	03:00PM	KOF領先指標	6	145.0	143.2
德國	03:55PM	失業人數增減	6	-16K	-15K
德國	03:55PM	失業率	6	5.9%	6.0%
瑞士	04:00PM	投資者信心	6	N/F	72.2
歐元區	05:00PM	經協調消費物價指數 (按年) (初值)	6	1.9%	2.0%
歐元區	05:00PM	同上 (扣除食品及能源)	6	0.9%	0.9%
美國	07:00PM	MBA按揭指數	上週	N/F	686.4
美國	08:15PM	ADP民間職位增長調查	6	600K	978K
加拿大	08:30PM	國內生產總值	4	-0.8%	1.1%
加拿大	08:30PM	生產物價指數	5	N/F	1.6%
美國	09:45PM	芝加哥採購經理指數	6	72.0	75.2
美國	10:00PM	待完約售房指數	5	0.0%	-4.0%

30/6 (週三) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
美國	10:30PM	EIA原油庫存	上週	N/F	-7.614M
		EIA蒸餾油庫存	上週	N/F	1.754M
		EIA汽油庫存	上週	N/F	-2.930m
標售公債	意大利 (中長期)
英國	英倫銀行首席經濟師Haldane發言 (07:00 PM)

1/7 (週四) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
澳洲	06:30AM	AIG製造業指數	6	N/F	61.8
紐西蘭	06:45AM	建造許可	5	N/F	4.8%
日本	07:50AM	短觀 (大型製造業)	Q2	15	5
日本	08:30AM	製造業採購經理指數	6	N/F	51.5
澳洲	09:30AM	貿易平衡	5	10000M	8028M
中國	09:45AM	Caixin製造業採購經理指數	6	51.8	52.0
德國	02:00PM	實質零售銷售	5	5.0%	-5.5%
德國	02:00PM	同上 (按年)	5	N/F	4.4%
瑞士	02:30PM	消費物價指數 (按年)	6	0.7%	0.6%
瑞士	02:30PM	零售銷售 (按年)	5	N/F	35.7%
瑞士	03:30PM	製造業採購經理指數	6	62.1	69.9
意大利	03:45PM	製造業採購經理指數	6	58.6	62.3
法國	03:50PM	製造業採購經理指數 (終值)	6	58.6P	59.4
德國	03:55PM	製造業採購經理指數 (終值)	6	64.9P	64.4
歐元區	04:00PM	製造業採購經理指數 (終值)	6	63.1P	63.1
英國	04:30PM	製造業採購經理指數 (終值)	6	64.2P	65.6
歐元區	05:00PM	失業率	6	8.0%	8.0%
美國	07:30PM	Challenger裁員數字調查	6	N/F	24.586K
	08:30PM	一週首次申領失業援助人數	上週	N/F	411K
	08:30PM	持續申領失業援助人數	前週	N/F	3.390M
	09:45PM	Markit製造業採購經理指數 (終值)	6	62.6P	62.1
	10:00PM	建築開支	5	0.4%	0.2%
	10:00PM	製造業供應管理協會指數	6	61.5	61.2
標售公債	法國 (長期)、西班牙、日本 (10年期)
市場假期	加拿大、香港
歐盟	歐洲央行行長拉加德於歐洲議會經濟暨貨幣事務委員會(ECON)發言 (03:00 PM)
英國	英倫銀行行長Bailey發言 (03:00 AM 2/7)

2/7 (週五) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
澳洲	09:30AM	自住房屋融資	5	N/F	4.3%
澳洲	09:30AM	投資房屋融資	5	N/F	2.1%
歐元區	05:00PM	生產物價指數	5	1.2%	1.0%
歐元區	05:00PM	同上 (按年)	5	9.5%	7.6%
美國	08:30PM	非農業職位	6	675K	559K
		失業率	6	5.6%	5.8%
		參與率	6	N/F	61.6%
		U6失業率	6	N/F	10.2%
		民間職位	6	550K	492K
		平均時薪	6	0.4%	0.5%
		同上 (按年)	6	N/F	2.0%
		平均每週工時	6	34.9	34.9
		貿易平衡	5	-70.8B	-68.9B
加拿大	08:30PM	貿易平衡	5	N/F	0.59B
加拿大	09:30PM	Markit製造業採購經理指數	6	N/F	57.0
美國	10:00PM	工廠訂單	5	1.4%	-0.6%
美國	10:00PM	同上 (扣除運輸)	5	N/F	0.5%
標售公債	日本 (3個月)
歐盟	歐洲央行行長拉加德發言 (08:30 PM)

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