一週融匯-0717
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放任通脹、變種疫情，困擾全球經濟復甦前景
l 全球經濟前景的樂觀情緒正在減弱，憂慮高通脹較預期持久，變種新冠病毒疫情惡化擾亂經濟重啟。避險需求上升，資金流向美債、美元、黃金、日元和瑞士法郎。
l 美國6月消費物價指數意外加速上升0.9%，2008年6月以來最大按月升幅；按年從5.0%加速至5.4%，連續5個月加速，連續4個月高於2%目標，2008年8月以來最高；批發通脹升1.0%，年率加速至7.3%，2010年11月以來大升幅。然而，更高的通脹並未得到美聯儲的注視。美聯儲主席鮑威爾堅持正在加速上升的通脹只是短暫，如果並非如此，將會運用他們的工具誘導通脹回落，但為時過早的行動將會是錯誤的。
l 路透社的調查顯示，經濟師預測2021年平均通脹2.9%，雖然估計在2022年和2023年分別放緩至2.3%和2.1%，但仍然高過美聯儲的2%目標。不少分析質疑美聯儲是否低估了目前物價上升的動力和持久力。美聯儲漠視通脹的工具不單是說通脹只是短暫，還有平均通脹目標。美聯儲沒有說明平均通脹目標的細節。平均計算基數從那裡開始？高於目標的可容忍時間和幅度參考什麼？市場沒有辨法評估通脹到了什麼程度，才會改變美聯儲的立場。
l 通脹前景不確定，美聯儲的放任態度，加強了黃金對沖通脹的吸引力。黃金價格的回升接近1,833美元遇到阻力，這是從1,916.4降至1,749.2美元的反彈50%；需要一些整固調整走勢，才再度上升；預期1,800至1,789美元區域有支持；1,833美元之上，看1,853/56區間，之上是1,878美元。需要注意的，是放任通脹威脅可能縮減黃金價格的回落空間。
l 通脹的憂慮並未推升長息，反映經濟前景的憂慮更大。變種疫情導致東京再次緊急狀態，全美最大郡縣洛杉磯郡實施室內戴口罩令，澳洲悉尼防疫封鎖延長，維多利亞州再度封鎖5天。雖然英國堅持在7月19日完全解封，但感染人數每隔8至9天加倍，開始擔心單日新增確診到夏季超越10萬。
l 美匯指數：預期91.75/50區域有支持，需要升破92.80擴大動力，上升測試93.45，破位看94.55/75區域；91.50下，支持在90.60/40區域。
l 英鎊/美元：需要守穩1.3750/30支持區，邁向反彈測試1.4005；跌破1.3730警告可考驗1.3665，跌破看1.3555。
l 美元/日元：預期接近110.70/85有阻力，邁向回落考驗109.50/20區域，跌破看108.10；111.35至111.65之上好轉，阻力在112.00/25區域。
l 英鎊/日元：從156.06開始的回落走勢持續，跌破150.60可擴大考驗149.00甚至148.60；短線阻力接近153.50，趨勢阻力接近154.50。
l 澳元/美元：如果失守0.7405至0.7365區域支持，可考驗0.7300甚至0.7210；需要修復0.7585至0.7620區域，擴大反彈測試0.7680甚至0.7800。
l 美元/加元：邁向上升測試1.2635/60區域，破位看1.2750；短線支持1.2415保護1.2330至1.2295區域，之下是1.2245。
歐洲央行將配合新通脹目標，推出新的前瞻指引
l 歐洲央行採取新通脹目標，中期目標2.0%取代之前接近但稍低於2.0%。雖然表示目標之上或之下的通脹都不樂見，但當利率在極低水平，可容忍通脹高過2%。拉加德強調當經濟接近名目利率下限運作，將集中"強而有力及堅持"的政策。拉加德指出，"堅持"意味不會像過往為時過早地收緊政策。
l 歐洲央行在7月22日貨幣政策會議的其中一個焦點，就是新的前瞻指引。目前前瞻指引是這樣的---只要情況需要，購買債券和保持利率在目前紀錄低水平，直到通脹前景強力會合其目標。有分析預期新指引將會消除預防型收緊的可能性和提高升息條件，配合新的策略及短暫高於目標的通脹。最難滿足的，是市場希望更具體的信息，短暫溫和高於目標的通脹，短暫是多久？溫和究竟是高多少？
l 路透社的調查顯示，約70.6%受訪經濟師認為，歐洲央行將會在9月貨幣政策會議之後，開始減少PEPP買債步伐，到3月停止PEPP買債。經濟師上調了今明兩年的歐元區經濟預測，分別為4.5%和4.3%，之前的預測都是4.2%。雖然預期通脹將會在下半年高過目標，但2021年的預測只有1.9%，到2022年回落至1.4%。
l 緊急PEPP買債計畫的發展，也是今次會議的焦點，儘管他們可能拖延問題至12月。南歐地區成員國希望保留PEPP計畫的彈性，有助紓緩成員國收益率差異的問題，然而，德國、奧地利和荷蘭央行反對。現在的問題，是剩下的APP買債計畫會否加強彈性，會否推行新買債計畫來取代APP和PEPP計畫，又或是讓PEPP計畫自然退出。
l 歐元/美元：如果歐元失守1.1770美元支持，可進一步考驗1.1700，之下是1.1600；目前短線阻力接近1.1900，之上是1.1975至1.2000區域。
l 歐元/日元：短線接近131.25有阻力，傾向再考驗129.45，跌破看128.25；131.25之上，阻力在132.70。
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19/7 (週一) 將公佈之經濟資料及消息 |
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|
國 家 |
香港時間 |
經濟資料名稱 |
月 份 |
預測資料 |
上次數字 |
|
英 國 |
07:01AM |
Rightmove房價指數 |
5 |
N/F |
0.8% |
|
同上 (按年) |
5 |
N/F |
7.5% |
||
|
歐元區 |
05:00PM |
建造業生產 |
5 |
N/F |
-2.17% |
|
美 國 |
10:00PM |
NAHB房市指數 |
7 |
82 |
81 |
|
標售公債 |
法國 (短期)、日本 (1年期) |
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|
英 國 |
英倫銀行貨幣政策委員Haskel就經濟的傷痕發言 (06:00 PM)
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|
中 國 |
央行公布1年期及5年期貸款市場報價利率（LPR），目前分別為3.85%和4.65% (09:00 AM 20/7) |
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|
澳 洲 |
澳洲央行公布7月議息會議記錄 (09:30 AM 20/7) |
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20/7 (週二) 將公佈之經濟資料及消息 |
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|
國 家 |
香港時間 |
經濟資料名稱 |
月 份 |
預測資料 |
上次數字 |
|
日 本 |
07:30AM |
核心消費物價指數 (按年) |
6 |
0.2% |
0.1% |
|
同上 (扣除能源) |
6 |
N/F |
-0.2% |
||
|
德 國 |
02:00PM |
生產物價指數 |
6 |
1.2% |
1.5% |
|
同上 (按年) |
6 |
8.5% |
7.2% |
||
|
瑞 士 |
02:00PM |
貿易平衡 |
6 |
N/F |
4948M |
|
歐元區 |
04:00PM |
流動賬 (經調整) |
5 |
N/F |
22.84B |
|
流動賬 (未經調整) |
5 |
N/F |
31.4B |
||
|
美 國 |
08:30PM |
房屋動工 |
6 |
1.592M |
1.572M |
|
建造許可 |
6 |
1.700M |
1.683 |
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|
標售公債 |
德國 (7年期)、英國 (2071年)、日本 (1年期) |
||||
|
日 本 |
日本央行公布6月17-18日議息會議記錄 (07:50 AM 21/7) |
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|
21/7 (週三) 將公佈之經濟資料及消息 |
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|
國 家 |
香港時間 |
經濟資料名稱 |
月 份 |
預測資料 |
上次數字 |
|
日 本 |
07:50AM |
貿易平衡 |
6 |
460.0B |
-189.4B |
|
出口 (按年) |
6 |
46.2% |
49.6% |
||
|
進口 (按年) |
6 |
29.0% |
27.9% |
||
|
澳 洲 |
09:00AM |
綜合領先指標 |
6 |
N/F |
-0.06% |
|
09:30AM |
零售銷售 |
6 |
-0.5% |
0.4% |
|
|
英 國 |
02:00PM |
公營借貸淨額 (扣除國營銀行) |
6 |
20.750B |
24.339B |
|
公營借貸淨額 |
6 |
N/F |
23.605B |
||
|
公營收支短差 |
6 |
N/F |
21.710B |
||
|
意大利 |
04:00PM |
工業銷售 |
5 |
N/F |
3.3% |
|
同上 (按年) |
5 |
N/F |
105.1% |
||
|
美 國 |
07:00PM |
MBA按揭指數 |
上週 |
N/F |
727.5 |
|
MBA購房指數 |
上週 |
N/F |
273.3 |
||
|
MBA再融資指數 |
上週 |
N/F |
3361.5 |
||
|
MBA 30年固定按揭利率 |
上週 |
N/F |
3.09% |
||
|
加拿大 |
08:30PM |
新屋物價指數 |
6 |
N/F |
1.4% |
|
美 國 |
10:30PM |
EIA原油庫存 |
上週 |
N/F |
-7.897M |
|
EIA蒸餾油庫存 |
上週 |
N/F |
3.657M |
||
|
EIA汽油庫存 |
上週 |
N/F |
1.039M |
||
|
標售公債 |
美國 (20年期)、德國 (30年期)、日本 (3個月) |
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|
22/7 (週四) 將公佈之經濟資料及消息 |
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|
國 家 |
香港時間 |
經濟資料名稱 |
月 份 |
預測資料 |
上次數字 |
|
法 國 |
02:45PM |
INSEE商業景氣指數 (製造業) |
7 |
108 |
107 |
|
INSEE商業景氣指數 (服務業) |
7 |
N/F |
113 |
||
|
INSEE商業景氣指數 (綜合) |
7 |
N/F |
113 |
||
|
英 國 |
06:00PM |
CBI商業信心指數 |
Q3 |
N/F |
38 |
|
CBI製造業訂單趨勢調查 |
7 |
N/F |
19 |
||
|
美 國 |
08:30PM |
一週首次申領失業援助人數 |
上週 |
N/F |
360K |
|
同上 (4週平均) |
上週 |
N/F |
382.5K |
||
|
持續申領失業援助人數 |
前週 |
N/F |
3.241M |
||
|
全國活動指數 |
6 |
N/F |
0.29 |
||
|
10:00PM |
現存屋宇銷量 (年率) |
6 |
5.90M |
5.80M |
|
|
領先指標 |
6 |
0.9% |
1.3% |
||
|
歐元區 |
10:00PM |
消費信心指數 (初值) |
7 |
-2.5 |
-3.3 |
|
市場假期 |
日本 |
||||
|
歐 盟 |
歐洲央行議息會議結果 (07:45 PM) |
||||
|
歐 盟 |
歐洲央行行長拉加德就議息會議結果舉行記者會 (08:30 PM) |
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|
23/7 (週五) 將公佈之經濟資料及消息 |
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|
國 家 |
香港時間 |
經濟資料名稱 |
月 份 |
預測資料 |
上次數字 |
|
澳 洲 |
07:00AM |
製造業採購經理指數 |
7 |
N/F |
58.6 |
|
服務業採購經理指數 |
7 |
N/F |
56.8 |
||
|
綜合採購經理指數 |
7 |
N/F |
56.7 |
||
|
英 國 |
07:01AM |
GfK消費信心指數 |
7 |
-8 |
-9 |
|
02:00PM |
零售量 |
6 |
0.5% |
-1.4% |
|
|
同上 (按年) |
6 |
9.6% |
24.6% |
||
|
零售量 (扣除燃料) |
6 |
0.7% |
-2.1% |
||
|
同上 (按年) |
6 |
7.8% |
21.7% |
||
|
法 國 |
03:15PM |
製造業採購經理指數 (初值) |
7 |
58.3 |
59.0 |
|
服務業採購經理指數 (初值) |
7 |
59.0 |
57.8 |
||
|
綜合採購經理指數 (初值) |
7 |
58.5 |
57.4 |
||
|
德 國 |
03:30PM |
製造業採購經理指數 (初值) |
7 |
64.1 |
65.1 |
|
服務業採購經理指數 (初值) |
7 |
59.5 |
57.5 |
||
|
綜合採購經理指數 (初值) |
7 |
61.0 |
60.1 |
||
|
歐元區 |
04:00PM |
製造業採購經理指數 (初值) |
7 |
62.5 |
63.4 |
|
服務業採購經理指數 (初值) |
7 |
59.6 |
58.3 |
||
|
綜合採購經理指數 (初值) |
7 |
60.0 |
59.5 |
||
|
英 國 |
04:30PM |
製造業採購經理指數 (初值) |
7 |
62.7 |
63.9 |
|
服務業採購經理指數 (初值) |
7 |
62.0 |
62.4 |
||
|
綜合採購經理指數 (初值) |
7 |
61.9 |
62.2 |
||
|
加拿大 |
08:30PM |
零售銷售 |
5 |
-3.0% |
-5.7% |
|
同上 (扣除汽車) |
5 |
N/F |
-7.2% |
||
|
美 國 |
09:45PM |
Markit製造業採購經理指數 (初值) |
7 |
62.0 |
62.1 |
|
Markit服務業採購經理指數 (初值) |
7 |
64.8 |
64.6 |
||
|
Markit綜合採購經理指數 (初值) |
7 |
N/F |
63.7 |
||
|
市場假期 |
日本 |
||||
|
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