一週融匯-0626 - 英皇金融集團

研究部高級經理梁家祺

2021-06-26

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一週焦點：美國6月非農業職位增長能否加強，安撫美聯儲內部對於就業復甦的憂慮

l 美國通脹預期回落，反映市場愈來愈相信，美聯儲對於通脹上升的耐心，沒有原先所想的那麼大。美聯儲在去年8月採取彈性平均通脹目標，容許他們可以有較大彈性，試圖達成最大就業目標。市場為甚麼會對於美聯儲的忍受通脹程度，起了疑心？

l 美聯儲在6月會議出乎意料地發出鷹派觀點，除了討論減少買債，更驚人的是決策者預期2023年升息兩次。問題是他們對於未來的通脹預測，沒有大的改變。2021年個人消費開支物價指數的中位預測是3.4%，高於3月時的2.4%，2022年和2023年的預測分別為2.1%和2.2%，較之前的只是多了0.1個百分點。

l 市場希望從美聯儲官員的發言，尋找更多關於通脹容忍度的啟示，得到的信息模糊，反映更多決策者對於通脹的上升感到不安。雖然美聯儲主席鮑威爾試圖安撫市場，指央行不會因為懼怕通脹而採取預防型升息。波士頓區總裁Rosengren預期通脹回落，到明年稍高於2%。紐約區總裁Williams表示，討論改變利率仍然相當遙遠，但美聯儲需要小心觀察數據，及理解通脹短暫是甚麼程度。三藩市區總裁Daly表示，美聯儲將會在年底或明年初開始減少買債。達拉斯區總裁Kaplan認為2022年通脹放緩但更廣泛，預期2022年升息。亞特蘭大區總裁Bostic和理事Bowman指出，雖然他們大致同意近期物價上升將會是短暫的，但覺得可能需要更長時間才退卻。

l 美聯儲將會在何時開始減少買債？何時公布？以及升息時機，將會繼續困擾市場。美國就業復甦進展是另一個重要評估信息。美國將會在週五公布6月非農業職位報告，市場關注供應短缺是否繼續拖累職位增長，進一步驅動更高工資，成為通脹的新動力。市場將會從週二的6月消費信心報告，觀望消費者如可看勞動市場，週三有小非農，到週四看一週首次申領失業援助人數、Challenger裁員數字、和6月製造業供應管理協會指數。

l 預期美匯指數的回落受限於91.50/25區域，邁向再次上升測試92.20/40區域，如果能夠升破92.90，可擴大測試93.45甚至94.30；91.25之下，支持在90.90/60區域。

l 黃金/美元：需要升破1,797至1,800美元區域擴大反彈動力，測試1,815甚至1,825美元；目前短線支持在1,772至1,766區域，它保護1,760/55，跌破這區域看1,737至1,732。

l 紐元/美元：預期暫上落於0.7000至0.7125之間，升破0.7125進一步減弱下行壓力，可回升測試0.7215/45區域，0.7000之下可再考驗0.6920，之下是0.6795。

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歐洲央行和英倫銀行並不急於加入退市陣營

l 有些分析質疑，今次的退市並非美聯儲獨有，加拿大和紐西蘭就較美聯儲更早發出減少寬鬆的信號。如果歐元區和英國都有減少買債和較早升息的意象，那麼美匯指數的上升是否更有限。然而，歐洲央行在6月的會議表示，第三季買債步伐繼續較大。歐元區6月商業活動擴張步伐加速至15年最快，德國商業信心連續5個月改善，官員正在等待十分強的經濟復甦。然而，歐洲央行行長拉加德表示，歐元區的經濟情勢和美國的不同，美國經濟復甦走得更遠。看來歐洲央行在拖延關於減少寬鬆的議題。歐元區將會在週三公布6月通脹，德國有6月就業報告。

l 歐元/美元：歐元需要修復1.2000美元，延伸反彈測試1.2100；受制於1.2000，跌破1.1880/40區域可考驗1.1765。

l 歐元/日元：預期歐元兌日元上落於131.55至132.85之間，較大的區間為130.80至133.50。

l 英倫銀行也在拖延。雖然承認更高通脹，可能見頂於3%之上，但表示一段短暫的強勁增長和高於目標的通脹，之後都會回落。9位貨幣政策委員當中，只有首席經濟師Haldane贊成減少買債，Haldane將會在今月離任。英倫銀行行長Bailey將會在週四發言。

l 英鎊/美元：英鎊兌美元的反彈受制於1.4000水平，邁向下試1.3855至1.3780區域，之下看1.3665；1.4000之上，阻力在1.4100/40區域。

l 歐元/英鎊：歐元兌英鎊需要升破0.8625擴大動力，測試0.8675甚至0.8720；目前短線支持在0.8555，它保護0.8500至0.8470區域。

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28/6 (週一) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
德國	02:00PM	進口物價	5	1.4%	1.4%
德國	02:00PM	同上 (按年)	5	11.3%	10.3%
美國	10:30PM	達拉斯美聯儲製造業指數	6	N/F	34.9
標售公債	法國 (短期)
歐盟	歐洲央行執委Panetta於地中海央行會議發言 (04:15 PM)
美國	美聯儲主席Williams參加國際清算銀行(BIS)視訊會議 (09:00 PM)
歐盟	歐洲央行副行長Guindos於歐元財金高峰會議發言 (10:00 PM)
美國	美聯儲費城區總裁Harker發言 (11:00 PM)

29/6 (週二) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
日本	07:30AM	失業率	5	2.9%	2.8%
日本	07:30AM	零售銷售 (按年)	5	7.9%	11.9%
法國	01:30PM	失業率	Q1	N/F	8.0%
英國	02:00PM	Nationwide房價指數	6	0.7%	1.8%
英國	02:00PM	同上 (按年)	6	13.7%	10.9%
法國	02:45PM	消費信心指數	6	100	97
英國	04:30PM	消費信貸	5	0.328B	-0.377B
		按揭借貸	5	N/F	3.296B
		按揭批核宗數	5	85340	86921
		M4貨幣供應	5	N/F	0.1%
歐元區	05:00PM	經濟景氣指數	6	116.5	114.5
歐元區	05:00PM	消費者通脹預期	6	N/F	22.2
德國	08:00PM	經協調消費物價指數 (初值)(按年)	6	2.1%	2.4%
美國	09:00PM	CaseShiller 20大都市房價指數	4	N/F	1.6%
		同上 (按年)	4	N/F	13.3%
		FHFA房價指數	4	N/F	1.4%
		同上 (按年)	4	N/F	13.9%
	10:00PM	消費信心指數	6	118.8	117.2
標售公債	日本 (2年期)
歐盟	布魯塞爾經濟論壇：德國總理Merkel、歐洲央行行長拉加德、歐盟經濟專員Gentiloni (06:00PM)
澳洲	澳洲央行行長Lowe參加澳洲銀行協會研討會 (07:15 AM 30/6)

30/6 (週三) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
日本	07:50AM	工業生產	5	-2.4%	2.9%
日本	07:50AM	同上 (按年)	5	N/F	15.9%
中國	09:00AM	NBS製造業採購經理指數	6	50.7	51.0
		NBS非製造業採購經理指數	6	N/F	55.2
		NBS綜合採購經理指數	6	N/F	54.2
紐西蘭	09:00AM	NBNZ商業景氣	6	N/F	1.8
澳洲	09:30AM	房貸量	5	N/F	0.5%
日本	01:00PM	消費信心指數	6	N/F	34.1
英國	02:00PM	國內生產總值	Q1	-1.5%	-1.5%
		同上 (按年)	Q1	-6.1%	-6.1%
		商業投資	Q1	N/F	-11.9%
		同上 (按年)	Q1	N/F	-18.1%
		流動賬	Q1	-12.50B	-26.30B
法國	02:45PM	經協調消費物價指數 (按年)(初值)	6	1.8%	1.8%
		消費開支	6	N/F	-8.3%
		生產物價指數	5	N/F	-0.3%
瑞士	03:00PM	KOF領先指標	6	145.0	143.2
德國	03:55PM	失業人數增減	6	-16K	-15K
德國	03:55PM	失業率	6	5.9%	6.0%
瑞士	04:00PM	投資者信心	6	N/F	72.2
歐元區	05:00PM	經協調消費物價指數 (按年) (初值)	6	1.9%	2.0%
歐元區	05:00PM	同上 (扣除食品及能源)	6	0.9%	0.9%
美國	07:00PM	MBA按揭指數	上週	N/F	686.4
美國	08:15PM	ADP民間職位增長調查	6	600K	978K
加拿大	08:30PM	國內生產總值	4	-0.8%	1.1%
加拿大	08:30PM	生產物價指數	5	N/F	1.6%
美國	09:45PM	芝加哥採購經理指數	6	72.0	75.2
美國	10:00PM	待完約售房指數	5	0.0%	-4.0%

30/6 (週三) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
美國	10:30PM	EIA原油庫存	上週	N/F	-7.614M
		EIA蒸餾油庫存	上週	N/F	1.754M
		EIA汽油庫存	上週	N/F	-2.930m
標售公債	意大利 (中長期)
英國	英倫銀行首席經濟師Haldane發言 (07:00 PM)

1/7 (週四) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
澳洲	06:30AM	AIG製造業指數	6	N/F	61.8
紐西蘭	06:45AM	建造許可	5	N/F	4.8%
日本	07:50AM	短觀 (大型製造業)	Q2	15	5
日本	08:30AM	製造業採購經理指數	6	N/F	51.5
澳洲	09:30AM	貿易平衡	5	10000M	8028M
中國	09:45AM	Caixin製造業採購經理指數	6	51.8	52.0
德國	02:00PM	實質零售銷售	5	5.0%	-5.5%
德國	02:00PM	同上 (按年)	5	N/F	4.4%
瑞士	02:30PM	消費物價指數 (按年)	6	0.7%	0.6%
瑞士	02:30PM	零售銷售 (按年)	5	N/F	35.7%
瑞士	03:30PM	製造業採購經理指數	6	62.1	69.9
意大利	03:45PM	製造業採購經理指數	6	58.6	62.3
法國	03:50PM	製造業採購經理指數 (終值)	6	58.6P	59.4
德國	03:55PM	製造業採購經理指數 (終值)	6	64.9P	64.4
歐元區	04:00PM	製造業採購經理指數 (終值)	6	63.1P	63.1
英國	04:30PM	製造業採購經理指數 (終值)	6	64.2P	65.6
歐元區	05:00PM	失業率	6	8.0%	8.0%
美國	07:30PM	Challenger裁員數字調查	6	N/F	24.586K
	08:30PM	一週首次申領失業援助人數	上週	N/F	411K
	08:30PM	持續申領失業援助人數	前週	N/F	3.390M
	09:45PM	Markit製造業採購經理指數 (終值)	6	62.6P	62.1
	10:00PM	建築開支	5	0.4%	0.2%
	10:00PM	製造業供應管理協會指數	6	61.5	61.2
標售公債	法國 (長期)、西班牙、日本 (10年期)
市場假期	加拿大、香港
歐盟	歐洲央行行長拉加德於歐洲議會經濟暨貨幣事務委員會(ECON)發言 (03:00 PM)
英國	英倫銀行行長Bailey發言 (03:00 AM 2/7)

2/7 (週五) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
澳洲	09:30AM	自住房屋融資	5	N/F	4.3%
澳洲	09:30AM	投資房屋融資	5	N/F	2.1%
歐元區	05:00PM	生產物價指數	5	1.2%	1.0%
歐元區	05:00PM	同上 (按年)	5	9.5%	7.6%
美國	08:30PM	非農業職位	6	675K	559K
		失業率	6	5.6%	5.8%
		參與率	6	N/F	61.6%
		U6失業率	6	N/F	10.2%
		民間職位	6	550K	492K
		平均時薪	6	0.4%	0.5%
		同上 (按年)	6	N/F	2.0%
		平均每週工時	6	34.9	34.9
		貿易平衡	5	-70.8B	-68.9B
加拿大	08:30PM	貿易平衡	5	N/F	0.59B
加拿大	09:30PM	Markit製造業採購經理指數	6	N/F	57.0
美國	10:00PM	工廠訂單	5	1.4%	-0.6%
美國	10:00PM	同上 (扣除運輸)	5	N/F	0.5%
標售公債	日本 (3個月)
歐盟	歐洲央行行長拉加德發言 (08:30 PM)

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