一週融匯-0515 - 英皇金融集團

研究部高級經理梁家祺

2021-05-15

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通脹疑慮和美聯儲的耐心相互角力，金融市場陷入反覆上落的局面

l 美國通脹的加速上升，是否短暫？會否只是開始？上升速度會否進一步加強？美聯儲的容忍力量有多大？這些問題並非可以在短期得到答案。大流行導致的職位損失仍然超過810萬，在勞動市場並未恢復至疫情前水平，說物價的上升只是短暫，合情合理。然而，會否出現疲弱就業和更強通脹的惡劣情況？路透社調查顯示，經濟師認為當核心個人消費開支物價指數升至2.8%，美聯儲將會感到不安，但也會容忍至少3個月才有所行動。金融市場陷入兩股短時間無法證實的對立勢力，更強的美國經濟數據、和美聯儲持續潑冷水，很大機會做成反覆上落的局面。美聯儲將會在週三發表4月議息會議記錄，經濟數據方面，除了房屋市場，焦點在5月採購採購經理指數。

l 黃金/美元：回升趨勢，支持在1,800至1,797美元區域，但需要升破1,850/51區域，擴大動力測試1,876，之上是1,900美元；1,797美元之下減弱，可回落考驗1,775甚至1,755/50區。

l 白銀/美元：回升趨勢，支持在26.25至25.60美元區域，需要升破28.35擴大動力測試29.35，之上是30.10；25.60之下，支持接近24.55美元。

歐洲央行可能在6月考慮減少買債

l 雖然歐元區第一季經濟萎縮0.6%，再次陷入技術衰退，但前景樂觀。3月零售銷售按年強勁反彈12%，4月商業活動加速擴張，服務業恢復增長，積壓需求開始釋放；5月投資者信心加強至2018年3月以來最高。3月生產物價指數按年升4.3%，觸發通脹憂慮。歐洲央行官員試圖安撫通脹和減少寬鬆的憂慮，但6月會議可能討論減少買債的預期，支持歐元。首席經濟師Lane強調通脹預期大致橫移且相對地低，執委Schnabel表示央行不會因為今年通脹上升而調整政策。歐元區將公布第一季國內生產總值、消費信心和5月採購經理指數。

l 歐元/美元：需要升破1.2245打開1.2350的測試；目前短線支持在1.2020至1.1980區域，跌破1.1980可回落1.1840甚至1.1785。

l 歐元/日元：如果上升動力受制於133.00附近的阻力，將會展開短線調整，131.50之下可考驗130.95；升破133.00加強，133.80至134.25區域之上看135.85。

英國連串重大經濟數據

l 英國第一季經濟萎縮1.5%，第三度防疫封鎖措施打擊，但3月較2月增長2.1%，遠好過預測的升1.3%，反映檢測、疫苗接種、重開學校、和消費者開始花費封鎖時的儲蓄，已經在3月開始驅動經濟復甦。隨著更多放寬防疫措施，預期英國經濟有強勁的復甦，英倫銀行最新的2021年預測為增長7.25%。英國將會在週三公布4月通脹數據，同樣面對通脹加速上升的威脅，問題是英倫銀行會否有像美聯儲的忍耐力量？英倫銀行目前的8,950億英鎊買債計畫將會在接近年底耗盡，會否加碼，或是自然完結，是市場觀望財金官員言論的焦點。英國將會在週二公布就業數據，週五公布零售銷售和採購經理指數。

l 英鎊/美元：需要修復1.4110重燃上升動力，1.4185之上看1.4235；1.4000之下打擊短線心態，可回落測試1.3930甚至1.3860。

日本可能再次陷入技術衰退

l 日本第一季經濟可能按季跌1.2%，年率萎縮4.6%，海外需求強勁不足夠彌補疫情對消費的衝擊。日本疫情惡化，剛剛在3月解除的緊急事態，無可奈何要在4月底再次實施。目前的關鍵是能否在5月解封，否則可能導致第二季繼續萎縮，又陷入衰退。日本將會在週二早上公布第一季國內生產總值數據。日本很大機會是先進經濟體復甦最晚的，除非美國股票市場近期的下跌進一步加劇，日元弱勢持續，尤其是對非美貨幣。日本央行行長黑田東彥承諾維持措施抗衡新觀病毒大流行的衝擊，警告經濟前景風險在下方，央行將會採取均衡決策，考量更長期寬鬆政策的反效果。

l 美元/日元：上落於108.30至110.00，較大區間在107.45至110.75。

l 美元/加元：需要升破1.2195來擴大短線反彈動力，測試1.2265甚至1.2350；跌破1.2000至1.1915區域警告加速下跌，看1.1680。

17/5 (週一) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
英國	07:01AM	Rightmove房價指數	5	N/F	2.1%
日本	07:50AM	企業商品價格	4	0.5%	0.8%
中國	09:30AM	房屋價格指數 (按年)	4	N/F	4.6%
	10:00PM	城鎮固定資產投資 (今年至今)	4	19.0%	25.6%
		工業生產 (按年)	4	9.8%	14.1%
		零售銷售 (按年)	4	24.9%	34.2%
瑞士	02:30PM	綜合生產物價指數	4	N/F	0.6%
加拿大	08:15PM	房屋動工 (年率)	4	N/F	335.2K
美國	08:30PM	紐約區美聯儲製造業指數	5	22.55	26.3
美國	10:00PM	NAHB房市指數	5	84	83
英國	英倫銀行首席經濟師Haldane發言 (07:00 PM)
歐盟	歐元區財長會議 (09:00 PM)
美國	美聯儲亞特蘭大區總裁Bostic發言 (10:00 PM)
美國	美聯儲副主席Clarida發言 (10:05 PM)
英國	英倫銀行貨幣政策委員Vlieghe發言 (12:30 AM 18/5)
美國	美聯儲達拉斯區總裁Kaplan參加視訊研討會 (06:00 AM 18/5)
澳洲	澳洲央行公布4月議息會議記錄 (09:30 AM 18/5)

18/5 (週二) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
日本	07:50AM	國內生產總值	Q1	-1.2%	2.8%
日本	07:50AM	同上 (年率)	Q1	-4.6%	11.7%
英國	02:00PM	失業人數	4	N/F	10.1K
		ILO失業率	3	4.9%	4.9%
		就業人數	3	N/F	-73K
		平均收入 (3個月/按年)	3	4.6%	4.5%
歐元區	05:00PM	國內生產總值 (第二次預估)	Q1	-0.6%	-0.6%
		同上 (按年)	Q1	-1.8%	-1.8%
		就業增長 (速報)	Q1	N/F	0.3%
		同上 (按年)	Q1	N/F	-1.9%
		貿易平衡 (經調整)	3	N/F	18.40B
美國	08:30PM	房屋動工 (年率)	4	1.720M	1.739M
美國	08:30PM	建屋許可 (年率)	4	1.733M	1.759M
標售公債	德國 (2年期)、英國 (2024年、2041年)
美國	美聯儲亞特蘭大區總裁Bostic發言 (11:00 PM)
美國	美聯儲達拉斯區總裁Kaplan參加視訊研討會 (11:05 PM)

19/5 (週三) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
紐西蘭	06:45AM	生產物價指數 (投入)	Q1	N/F	0.0%
紐西蘭	06:45AM	生產物價指數 (產出)	Q1	N/F	0.4%
澳洲	08:30AM	消費信心指數	5	N/F	6.2%
澳洲	09:30AM	工資物價指數	Q1	0.5%	0.6%
英國	02:00PM	消費物價指數	4	0.5%	0.3%
		同上 (按年)	4	1.4%	0.7%
		核心消費物價指數	4	N/F	0.4%
		同上 (按年)	4	1.2%	1.1%
		生產物價指數 (投入)	4	N/F	1.3%
		同上 (按年)	4	N/F	5.9%
		生產物價指數 (產出)	4	0.4%	0.5%
		同上 (按年)	4	3.5%	1.9%
歐元區	05:00PM	經協調消費物價指數 (終值) (按年)	4	1.6%	1.6%
歐元區	05:00PM	同上 (扣除食品及能源)	4	0.8%	0.8%
美國	07:00PM	MBA按揭指數	上週	N/F	715.3
加拿大	08:30PM	消費物價指數	4	N/F	0.5%
加拿大	08:30PM	同上 (按年)	4	N/F	2.2%
美國	10:30PM	EIA原油庫存	上週	N/F	-0.427M
標售公債	美國 (20年期)、德國 (10年期)、英國 (2035年)、日本 (5年期和1年期)
市場假期	香港
歐盟	歐洲央行執委Panetta發言 (03:15 PM)
美國	美聯儲聖路易斯區總裁Bullard就美國經濟及貨幣政策發言 (10:00 PM)
美國	美聯儲公布4月27-28日FOMC議息會議記錄 (02:00 AM 20/5)
中國	央行公布1年期及5年期貸款市場報價利率（LPR），目前分別為3.85%和4.65% (09:30 AM 20/5)

20/5 (週四) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
日本	07:00AM	路透短觀 (製造業)	5	N/F	13
	07:50AM	機械訂單	3	6.4%	-8.5%
		同上 (按年)	3	-2.6%	-7.1%
		貿易平衡	4	140.0B	662.2B
澳洲	09:30AM	就業人數	4	15.0K	70.7K
澳洲	09:30AM	失業率	4	5.6%	5.6%
德國	02:00PM	生產物價指數 (按年)	4	N/F	3.7%
歐元區	05:00PM	流動賬 (經調整)	3	N/F	25.880B
英國	06:00PM	CBI新訂單趨勢指數	5	N/F	-8
加拿大	08:30PM	新屋物價指數	4	N/F	1.1%
美國	08:30PM	一週首次申領失業援助人數	上週	N/F	473K
		持續申領失業援助人數	前週	N/F	3.660M
		費城區美聯儲製造業指數	5	40.0	50.2
	10:00PM	領先指標	4	1.3%	1.3%
英國	英倫銀行副行長Cunliffe發言 (05:05 PM)
歐盟	歐洲央行行長拉加德發言 (08:00 PM)
加拿大	加拿大央行行長Macklem舉行新聞發布會：金融體系發展及金融業政策方向檢討 (11:00 PM)
美國	美聯儲達拉斯區總裁Kaplan參加視訊研討會 (06:05 AM 21/5)

21/5 (週五) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
澳洲	06:00AM	製造業採購經理指數	5	N/F	59.7
		服務業採購經理指數	5	N/F	58.8
		綜合採購經理指數	5	N/F	58.9
英國	07:01AM	GfK消費信心指數	5	-13	-15
日本	07:30AM	核心消費物價指數 (按年)	4	-0.2%	-0.1%
日本	08:30AM	製造業採購經理指數	5	N/F	53.6
澳洲	09:30AM	零售銷售	4	0.5%	-0.8%
英國	02:00PM	零售量	4	4.0%	5.4%
		同上 (按年)	4	36.5%	7.2%
		零售量 (扣除燃料)	4	4.0%	4.9%
		同上 (按年)	4	31.4%	7.9%
瑞士	02:30PM	工業生產 (按年)	Q1	N/F	-3.8%
法國	03:15PM	製造業採購經理指數 (初值)	5	58.1	58.9
		服務業採購經理指數 (初值)	5	53.0	50.3
		綜合採購經理指數 (初值)	5	N/F	51.6
德國	03:30PM	製造業採購經理指數 (初值)	5	65.8	66.2
		服務業採購經理指數 (初值)	5	51.9	49.9
		綜合採購經理指數 (初值)	5	57.2	55.8
歐元區	04:00PM	製造業採購經理指數 (初值)	5	62.4	62.9
		服務業採購經理指數 (初值)	5	52.0	50.5
		綜合採購經理指數 (初值)	5	54.9	53.8
英國	04:30PM	製造業採購經理指數 (初值)	5	60.0	58.9
		服務業採購經理指數 (初值)	5	62.0	61.0
		綜合採購經理指數 (初值)	5	N/F	60.7
加拿大	08:30PM	零售銷售	3	2.3%	4.8%
加拿大	08:30PM	零售銷售 (扣除汽車)	3	N/F	4.8%
美國	09:45PM	Markit製造業採購經理指數 (初值)	5	60.4	60.5
		Markit服務業採購經理指數 (初值)	5	64.6	64.7
		Markit綜合採購經理指數 (初值)	5	N/F	63.5
	10:00PM	現存屋宇銷量 (年率)	4	6.08M	6.01M
歐元區	10:00PM	消費信心指數 (初值)	4	-6.8	-8.1
標售公債	日本 (20年期、3個月)
歐盟	歐元區財長會議 (03:00 PM)
美國	美聯儲舉辦研討會：達拉斯區Kaplan、亞特蘭大區Bostic、列治文區Barkin (12:15 AM 22/5)
美國	美聯儲三藩市區總裁Daly參加研討會 (01:30 AM 22/5)

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