一週融匯(3月22日-3月26日)

研究部高級分析師鄺敏業

2021-03-27

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全球抗疫不團結，美國經濟優勢，對長息上升的不同態度，支持美元

l 美國的接種疫苗計畫提早42天達成1億目標，拜登將其100天任內接種目標加倍至2億劑。然而，歐洲疫情再次惡化，民眾對於防疫封鎖措施的反感，加上歐盟加強控制疫苗出口，都在告訴市場，疫苗帶來的經濟復甦步伐，可以非常分歧。可能是對於全球抗疫不團結，也可能美國股市疲弱的影響，市場圍繞避險氣氛。美聯儲主席鮑威爾說美國今年經濟十分強，財長葉倫推出高達4萬億美元的基建計畫，對美國銀行業派息及回購股票持開放態度，但股市反應冷淡。有些說計畫的政治阻力甚大，有些說不關事，目前是季尾資產組合調整。

l 另一個支持美元因素，是美國經濟表現強固。雖然2月下旬的嚴寒天氣擾亂美國經濟活動，但3月初已經明顯恢復。Markit的製造業和服務業PMI，不但顯示嚴寒天氣對企業的影響不大，擴張步伐繼續加強。一週首次申領失業援助人數改善至70萬之下，4週平均連續7週改善。美國經濟數據的良好表現，為今週的經濟數據帶來樂觀情緒。美國將會公布3月消費信心指數、製造業供應管理協會指數、和非農業職位報告。美國長息的上升趨勢，和其他主要經濟體傾向抑制長息的態度，也支持美元。路透社調查顯示，約76%固定收益策略師認為公債在未來3個月將再次下跌，未來1年的美國10年長息目標為1.90%。

l 黃金價格從1,676美元的反彈，接近1,755美元遇到阻力，1,760美元沒有受到挑戰，保持再次下跌的傾向；跌破1,718美元意味新的下跌開始，如果1,698美元沒能抑制下行動力，可考驗1,688/86，它保護1,676美元；1,760美元之上鼓勵看好的，50天移動平均線接近1,783，之上是心理水平1,800、和2月23日高點約1,816美元。

l 歐元兌美元跌破200天移動平均線1.1865/70，短線傾向下試50週移動平均線1.1695，它保護去年11月6日低點接近1.1600；短線下跌走勢有背馳跡象，但需要修復1.1850/70區間，展開反彈走勢，測試1.1950，之上是1.2000。

l 美元兌日圓邁向上升測試110.00心理水平，破位看111.75甚至112.25；目前短線支持108.65/35區域，跌破延遲上升走勢，100週移動平均線接近107.15。

l 英鎊兌美元需要修復1.3805/35阻力區，紓緩更多下行測試的壓力，和反彈測試1.3925，破位再打開1.4000/20區域；在1.3805/35區域之下，風險是跌破1.3625，考驗1.3560；跌破1.3560，下方支持在1.3445/20區、1.3255/40。

l 預期紐元兌美元的短線反彈將會受制於0.7050至0.7135區域，傾向進一步跌往0.6870，之下是0.6775和0.6705；0.7135之上，阻力在0.7195和0.7270。

l 美元兌加元的反彈阻力重重，先要解決50天移動平均線1.2650，之上是1.2740/60的密集阻力；如果能夠升破1.2760，形勢會好些，有望延伸反彈測試1.2885甚至1.2955；目前短線支持接近1.2455，它保護1.2360，跌破看1.2250。

「貨船堵運河」事件短期影響原油，需求及資金面因素才是最根深柢固的問題

l 原油價格今年有個好開始，紐約原油2021年至今回報最高曾達+36.21%。不過之後價格挑戰68美元失敗後則後勁不繼，曾一度失守60美元，跌幅接近15%。

l 今年原油的升幅主要是由供應因素所帶動，由沙特阿拉伯領頭的油組+承諾減產帶領油價上升。油組+將於4月1日召開會議，未來是否會持續增產將是未知之數。另外，由中東通往歐洲地中海的主要海運通道蘇伊士運河是中東運油輪向歐洲供應原油的重要幹道，但運河今週因貨船長賜號傾擺而被堵塞，令短期石油供應出現斷層。原油價格拜「貨船堵運河」事件所賜，暫在59至60美元附近企穩。

l 「貨船堵運河」事件影響短期，需求及資金面因素才是中期最根深柢固影響油價的因素。現時歐洲疫情仍然肆虐，意大利、法國在復活節開始「封城」，該區接種計劃亦嚴重落後，市場擔憂原油需求不振，令價格受壓。資金面方面，美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的期貨合約數據顯示，3月20日的原油淨持倉較一週前減少了1.2萬張，或顯示有投機者開始獲利離場，未來原油價格是否仍有動力再上仍有待觀察。

l 紐約原油曾下試57.44美元水平後回彈，日線圖現時價格在58.8至61.4美元中間游走，如多頭不能攻破61.4美元水平，原油短期的弱勢將會持續，空頭將會再下試57.44及54.66美元。如61.4美元成功企穩，上方目標為64.88及66.4美元。

29/3 (週一) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
英國	04:30PM	消費信貸	2	-1.000B	-2.392B
		按揭借貸	2	N/F	5.165B
		按揭批核宗數	2	95000	98994
		M4貨幣供應	2	N/F	0.7%
標售公債	法國 (短期)
歐洲	夏令時間開始
日本	日本央行公布3月18-19日議息會議的意見概要 (07:50 AM)
西班牙	西班牙央行行長Hernandez發言 (04:30 PM)

30/3 (週二) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
紐西蘭	05:45AM	建造許可	2	N/F	2.1%
日本	07:30AM 07:50AM	失業率	2	3.0%	2.9%
日本	07:50AM	零售銷售 (按年)	2	-2.8%	-2.4%
德國	02:00PM	進口物價指數	2	1.3%	1.9%
德國	02:00PM	同上 (按年)	2	1.0%	-1.2%
法國	02:45PM	消費信心指數	3	90	91
瑞士	03:00PM	KOF領先指標	3	104.3	102.7
意大利	04:00PM	生產物價指數	2	N/F	1.4%
意大利	04:00PM	同上 (按年)	2	N/F	-0.3%
歐元區	05:00PM	經濟景氣指數	3	96.0	93.4
歐元區	05:00PM	消費者通脹預期	3	N/F	15.7
德國	09:00PM	經協調消費物價指數(按年)(初值)	3	2.0%	1.6%
美國	09:00PM	FHFA房價指數	1	N/F	1.1%
		同上 (按年)	1	N/F	11.4%
		C.S. 20大都市房價指數	1	N/F	1.3%
		同上 (按年)	1	10.7%	10.1%
	10:00PM	消費信心指數	3	96.0	91.3
標售公債	意大利 (中長期)、日本 (3個月、2年期)
美國	美聯儲亞特蘭大區總裁Bostic發言 (12:00 AM 31/3)
美國	美聯儲紐約區總裁Williams參加視訊研討會 (02:00 AM 31/3)

31/3 (週三) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
日本	07:50AM	工業生產	2	-1.2%	-1.0%
紐西蘭	08:00AM	NBNZ商業景氣	2	N/F	7.0
紐西蘭	08:00AM	NBNZ本土經濟活動	2	N/F	21.3
澳洲	08:30AM	房貸量	2	N/F	0.4%
澳洲	08:30AM	建造許可	2	3.2%	-19.4%
中國	09:00AM	NBS製造業採購經理指數	3	51.0	50.6
		NBS非製造業採購經理指數	3	N/F	51.4
		NBS綜合採購經理指數	3	N/F	51.6
英國	02:00PM	國內生產總值	Q4	1.0%	1.0%
		同上 (按年)	Q4	-7.8%	-7.8%
		商業投資	Q4	N/F	1.3%
		同上 (按年)	Q4	N/F	-10.3%
		經常帳	Q4	-35.000B	-15.700B
		Nationwide房價指數	3	0.5%	0.7%
法國	02:45PM	消費開支	2	N/F	-4.6%
		經協調消費物價指數(按年)(初值)	3	1.3%	0.8%
		生產物價指數	2	N/F	1.2%
美國	03:55PM	失業人數增減	3	-5K	9K
美國	03:55PM	失業率	3	6.0%	6.0%
瑞士	04:00PM	投資者信心指數	3	N/F	55.5
歐元區	05:00PM	經協調消費物價指數(按年)(初值)	3	1.3%	0.9%
歐元區	05:00PM	同上 (核心指數)	3	1.2%	1.2%
意大利	06:00PM	經協調消費物價指數(按年)(初值)	3	1.3%	1.0%
美國	07:00PM	MBA按揭指數	上週	N/F	747.0
	07:00PM	MBA 30年固定按揭利率	上週	N/F	3.36%
	08:15PM	ADP民間職位增長調查	3	550K	117K
加拿大	08:30PM	國內生產總值	1	0.5%	0.1%
加拿大	08:30PM	生產物價指數	2	N/F	2.0%

31/3 (週三) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
美國	09:45PM	芝加哥採購經理指數	3	60.3	59.5
	10:00PM	待完約售房指數	2	-2.6%	-2.8%
	10:30PM	EIA原油庫存	上週	N/F	1.912M
		EIA蒸餾油庫存	上週	N/F	3.806M
		EIA蒸餾油庫存	上週	N/F	0.203M
標售公債	德國 (15年期)
美國	美聯儲亞特蘭大區總裁Bostic發言 (10:45 PM)

1/4 (週四) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
澳洲	05:30AM	AIG製造業採購經理指數	3	N/F	58.8
日本	07:50AM	大型製造業景氣指數	Q1	0	-10
		大型非製造業景氣指數	Q1	-5	-5
		大型企業資本開支預測	Q1	1.4%	-1.2%
	08:30AM	製造業採購經理指數	3	N/F	52.0
澳洲	08:30AM	零售銷售	2	-1.1%	-1.1%
		貿易平衡	2	9.500M	10.142M
		自住房屋融資	2	N/F	10.9%
		投資房屋融資	2	N/F	9.4%
中國	09:45AM	Caixin製造業採購經理指數 (終值)	3	51.0	50.9
德國	02:00PM	實質零售銷售	2	2.0%	-4.5%
德國	02:00PM	同上 (按年)	2	N/F	-8.7%
瑞士	02:30PM	消費物價指數	3	N/F	0.2%
		同上 (按年)	3	-0.3%	-0.5%
		零售銷售 (按年)	2	N/F	-0.5%
瑞士	03:30PM	製造業採購經理指數	3	N/F	61.3
意大利	03:45PM	Markit製造業採購經理指數	3	59.7	56.9
法國	03:50PM	Markit製造業採購經理指數 (終值)	3	58.8P	56.1
德國	03:55PM	Markit製造業採購經理指數 (終值)	3	66.6P	60.7
歐元區	04:00PM	Markit製造業採購經理指數 (終值)	3	62.4P	57.9
英國	04:30PM	製造業採購經理指數 (終值)	3	57.9P	55.1
美國	07:30PM	Challenger裁員數字調查	3	N/F	34.531K
	08:30PM	一週首次申領失業援助人數	上週	690K	684K
	08:30PM	持續申領失業援助人數	前週	N/F	3.870M
加拿大	08:30PM	建造許可	2	N/F	8.2%
加拿大	09:30PM	Markit製造業採購經理指數	3	N/F	54.8
美國	09:45PM	Markit製造業採購經理指數 (終值)	3	59.0P	58.6
	10:00PM	製造業供應管理協會指數	3	61.2	60.8
	10:00PM	建築開支	2	-0.9%	1.7%
標售公債	日本 (10年期)
美國	美聯儲費城區總裁Harker參加視訊研討會 (01:00 AM 2/4)
美國	美聯儲達拉斯區總裁Kaplan參加視訊研討會 (06:05 AM 2/4)

2/4 (週五) 將公佈之經濟資料及消息
國家	香港時間	經濟資料名稱	月份	預測資料	上次數字
美國	08:30PM	非農業職位	3	655K	379K
		失業率	3	6.0%	6.2%
		就業參與率	3	N/F	61.4%
		U6失業率	3	N/F	11.1%
		民間職位	3	443K	465K
		平均時薪	3	0.1%	0.2%
		同上 (按年)	3	4.6%	5.3%
		平均每週工時	3	34.7	34.6
標售公債	日本 (3個月)
市場假期	美國、歐元區、英國、加拿大、瑞士、澳洲、紐西蘭、香港

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研究部高級分析師鄺敏業