面對長息上升的衝擊,歐盟央行意見分歧

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研究部高級分析師 鄺敏業
2021-03-11
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面對長息上升的衝擊,歐盟央行意見分歧

雖然借貸成本上升,但歐盟央行繼續減少買債。截至226日當週歐盟央行買債137億歐元,低於前週的232億,也少於從20203月展開PEPP買債計畫以來的平均購買數額239億歐元。

 

面對公債孳息率的急速上升,歐盟央行的言論干預已經升級。最初是密切注視,變為希臘央行和法國央行行長的近期孳息率上升不合適,西班牙央行行長Hermandez指長息上升危害歐元區的復甦。執委Panetta比較激進,認為歐盟央行不應猶疑,需要加強買債及承諾誘導孳息率曲線。

 

然而,也有不同意見。德國央行行長Weidmann表示,在行動之前必須清楚長息上升的原因,是通脹預期上升?或是經濟前景的改善?才作出不同的回應。央行副行長Guindos看來並不擔心,指央行對經濟預測感到滿意。執委Schnabel表示如果是反映增長景氣向好,樂見長息上升。央行行長拉加德繼續模糊,保持密切注視。

 

雖然借貸成本上升,但歐盟央行繼續減少買債。截至226日當週歐盟央行買債137億歐元,低於前週的232億,也少於從20203月展開PEPP買債計畫以來的平均購買數額239億歐元。歐盟央行解釋,這是債券贖回的結果。

 

歐盟央行的PEPP買債計畫仍然有約1萬億歐元額度,問題是歐盟央行在週四的貨幣政策會議達成的共識,是到達那種程度。會否繼續只限於發言來抑制長息上升?會否運用剩餘的買債彈性來應付問題?會否正式運用控制孳息率曲線政策?最激進的當然是增加買債規模,甚至運用可能深化存款負利率的措施。如果歐盟央行能夠達成共識,抑制長期借貸成本,將會對歐元構成下行壓力,尤其是美聯儲看來不願意採取抑制長息的行動。

 

歐元兌美元的短線回落走勢正在擴大,邁向測試1.1845/20區域,跌破看1.1750,它保護1.1600附近的關鍵支持;然而,週線移動平均線繼續向好,意味1.1600支持有力量;歐元需要修復1.2040/75阻力區,稍為紓緩下行壓力,1.21851.2245之上再打開1.2350。歐元兌日圓繼續向好,邁向再測試130.00/20,破位打開132.50甚至133.15/50;跌破128.10127.80支持區意味進入短線調整走勢,50天移動平均線接近126.90

 

英鎊需要修復1.4000美元,之後測試1.40801.4150甚至1.4235;下方支持在1.28351.3770區域。美元兌日圓升破週線雲區阻力106.90,如果今週收市能夠維持在106.90之上,將會是進一步向上的信號,邁向110.00附近水平,之上是111.75122.50;目前短線支持在106.60/10區,之下是105.65。美元兌瑞士法郎邁向測試0.93000.9345區域,估計暫時受制於這區域,發展一段整固走勢,短線支持接近0.9185,更大支持預期在0.9120

 

黃金價格需要升破1,725美元,延伸反彈測試1,741甚至1,760美元;升破1,760美元進一步擴大回升空間,看1,790甚至1,815美元;支持在1,680/77區域,跌破可考驗1,659/55區域。