長息急速上升啟動市場避險模式

長息急速上升啟動市場避險模式，觀望各國央行態度

美國10年期公債在2月25日高見1.614%，不用5個月就加倍。雖然長息的上升大多被視為經濟增長前景的改善，但實質利率的上升將會帶來升息預期。如果升息預期愈來愈熾熱，時機尚未成熟，將會阻礙經濟復甦。聯邦基金利率期貨市場已經完全反映美聯儲將會在2023年1月升息25點子，歐洲美元市場的預期更早，在2022年6月。

美聯儲主席鮑威爾在其半年度貨幣政策報告顯示，重視就業，並不憂慮通脹，不會在通脹超越2%之前升息，這需要超過3年時間。這意味正在升溫的減少刺激措施預期，是美聯儲頭痛的問題。然而，市場憂慮下半年的情勢可能有很大的變化，憧憬疫苗廣泛接種及龐大財政提振，將會創造就業，刺激消費開支。如果真的是這樣，減少買債步伐和升息的噪音，將瀰漫市場。金融市場曾經錯誤。在2008金融海嘯，美聯儲推出QE平息市場動蕩之後，金融市場猜測在12-18個月之內升息，結果等了7年，美聯儲在2015年才升息。

長期孳息率急速上升並非只是美聯儲的問題。歐盟央行警告密切注視近期的孳息率上升，但未出手控製曲線。日本央行行長黑田東彥表示必須保持利率穩定低企。澳洲央行已經行動，突然購買30億澳元3年期公債，試圖冷靜市場。澳洲央行將會在周二舉行貨幣政策會議，市場觀望會否有更進取的手段。

長息急升導致股票市場下調，加強了美元的避險吸引力。如果收益率上升是反映更好的美國經濟，意味較預期好的美國經濟數據，將會進一步推升收益率、推升避險的美元。美國今周將會公佈重量級經濟數據，除了周五的非農業職位，週一有2月製造業報告，將會在周三公佈ADP私人職位及服務業指數，週四繼續一周首次申領失業援助人數。另一個變數，是美聯儲會否出手打壓長息。當然，如果能夠紓緩長息及股市的憂慮，市場又會回到購買親經濟周期貨幣。今周有不少美聯儲官員發言，週三是經濟報告褐皮書。

黃金價格的下跌走勢持續，邁向跌往1,726/24美元區間，之下是1,700至1,690，和1,670至1,659區域；目前短線阻力在1,795至1,806區，1,816美元之上發出下跌走勢暫停的信號。 (圖：黃金價格週線圖)

歐元兌美元需要守穩1.2020至1.1950支持區，保持上升測試1.2350的傾向，破位打開1.2500/55區域；跌破1.1950意味更多回落，100個月移動平均線接近1.1830，200天移動平均線在1.1795 ，1.1600是關鍵支持。

美元兌日圓需要升破106.70打開更多上方空間，測試107.30，之上是108.00和109.85；目前短線支持104.90/40，之下是103.30。

澳元兌美元有短線回調壓力，如果0.7610至0.7560支持區沒能抑制下行壓力，回調空間可擴大至0.7500甚至0.7425；目前短線阻力在0.7885，之上是0.8010。

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