金略融匯-0216

美國及中國投資市場假期休市，美元、黃金走弱，原油成功衝破60美元

- 美國及中國投資市場因公眾假期休市，歐洲市場交投淡靜但整體投資情緒仍是樂觀。市場憧憬歐美疫苗接種計劃進展良好，經濟將會步入正軌，避險情緒下降令美元受壓，價格曾突破90.3水平。另外，黃金在周五從1844美元下試1810美元後始見支持，現時在1822美元水平徘徊。

- 另一邊廂，市場預期美國總統拜登的刺激經濟措施將推出可期，經濟復甦將帶動未來原油需求，對油價有支持作用．另外，中東局勢緊張及美國德州煉油設施因天氣寒冷而停工，導致原油產品供應出現缺口，亦刺激原油價格向上。紐約原油成功突破60美元大關，曾嘗試上衝61美元不果，現時在60美元高位附近徘徊。

- 黃金小時圖顯示價格正以三角形走勢方式運行，以1809-1854美元作區間上落，短期1827美元附近有阻力等待突破，如價格終突破1827美元則會上試1842美元。然而，如價格失守1817美元，將會再次下探1810美元尋求支持。

猜測通脹上升，將會繼續困擾市場

- 公債市場開始憧憬美國通脹上升，推升10年期公債孳息率高見1.2%，去年4月以來最高。去年3月一度急升至1.2830%。反映未來10年平均通脹年率的均衡通脹率高見2.207%，是從2014年8月以來最高。美國孳息率、及通脹預期的回升，擾亂了美元的走勢。更麻煩的是這干擾將會持續一段時間。

- 美聯儲的平均通脹目標，鮑威爾呼籲戰時計畫加強就業，以及拜登政府的1.9萬億財政提振，都在鼓勵通脹預期的上升。美國1月消費物價指數年率升幅只有1.4%。雖然通脹預期告訴市場，消費物價指數正在邁向2.0%，然而，美聯儲喜歡參考的核心個人消費開支物價指數，往績都低過消費物價指數約30至50基點。如果美聯儲是希望核心PCE物價指數達至2.0%目標，那麼消費物價指數就業升至2.3%至2.5%。如果平均通脹意味美聯儲可容忍核心PCE物價升至2.5%一段時間，那麼消費物價指數就要看到2.8%甚至3.0%。

- 預期通脹上升並不容易，2008/09金融海嘯之後，龐大量化寬鬆政策沒有帶來通脹，反而是溫和增長，弱通脹。但是，去年3月之後的低基數，將會帶來一段時間相對較高的通脹數據。再加上一旦防疫封鎖放鬆帶來的報復型消費，短期的通脹數字將會更高。問題是這些物價上升能否持續？

- 2008/09金融海嘯之後的疲軟經濟表現，是一項經驗、教訓。沒有理由預期財金官員再次犯上一次的錯誤，過於憂慮債務問題，過早開始減少提振措施，目標僵化等等。今次，債務問題放在一旁，貨幣政策新框架，平均通脹和要求素質的最大就業，再加上美聯儲承諾不會匆促減少刺激，就是要避免金融海嘯之後的問題，希望經濟真正強勁發展。

- 美匯指數的回升嘗試仍然沒有結束。目前89.90保護89.20，這區域是反彈走勢的關口。美匯指數需要升破100天移動平均線接近91.70、和修復100個月移動平均線92.35，鼓勵更多回升，測試去年11月11日高點93.21，甚至200天移動平均線93.65。然而，失守89.20意味看淡的勝利，之下是2018年低點88.25、和200個月移動平均線86.70。

- 歐元的100天移動平均線最近成功抑制歐元兌美元的回落，近期低點為1.1950，目前均線升至接近1.1982。歐元需要升破1.2000/25區間再挑戰近期高點1.2350，破位看2018點高點1.2555，之上是200個月移動平均線1.2621；1.1980/50之下，100個月移動平均線接近1.1830。轉向點接近1.1600。

- 英鎊兌美元的上升目標，1.4000是心理水平，100個月移動平均線接近1.4140，2018年4月高點為1.4376；短線支持區在1.3560至1.3425；100天移動平均線接近1.3335。